作者：PP电子(中国区)官方网站

　　坐正在命运的十字口，良品铺子等来的不是救赎，而是一份终止通知布告，其向武汉国资让渡节制权的打算正式告吹。10月16日，良品铺子通知布告，因截至《股份让渡和谈》商定的最终截止日，生效前提未能全数告竣，公司控股股东宁波汉意及分歧步履人良品投资，终止节制权让渡。对于业绩下滑、门店锐减取屡次换帅窘境的良品铺子而言，10月29日，公司发布三季报业绩进一步恶化，营收41。40亿元，同比下降24。45%，归母净利润吃亏扩大至1。22亿元。7月18日，良品铺子通知布告称，控股股东宁波汉意所持的近7976。4万股（占总股本19。89%）被冻结，缘由是广州轻工就其股权让渡胶葛提起了诉讼。广州轻工本是良品铺子的“首发”合做方。2025年5月，宁波汉意为处理债权问题，取广州轻工签订《和谈书》，明白后者正在5月28日前享有优先采办权，打算入股并节制良品铺子。公司现实节制人杨红春、杨银芬等还出具了书面同意许诺函。然而到了商定时间，两边并未签订正式股权买卖和谈，这期间，广州轻工向宁波汉意发出督促函。但广州轻工没想到的是，不到两个月，宁波汉意却转而取长江国贸签定了股权让渡和谈。按照7月17日良品铺子通知布告，宁波汉意及其分歧步履人拟以10。46亿元让渡21%股份；二股东达永无限以4。45亿元让渡8。99%股份。买卖完成后，武汉国资将合计持股29。99%，成为新任控股股东。被“爽约”的广州轻工，随即以诉讼和财富保全进行还击，间接冻结了买卖的焦点股权，良品铺子也由此陷入“一股二卖”的争议旋涡。值得留意的是，广州轻工取长江国贸同为国资控股，天眼查显示，广州轻工实控报酬广州国资委。且两家收购价不异（均为12。42元/股），良品铺子为何放取舍广州轻工，转而联袂武汉国资呢？地区劣势是此中一个环节要素。据21世纪经济报，良品铺子超30%的门店位于湖北，武汉国资正在当地渠道取资本协调上具备天然劣势。财产协同方面，长江国贸具有华中最大冷链物流园，能精准补强良品铺子的供应链短板；良品铺子正在通知布告中也强调，这些将为公司转型全面赋能。可最终，良品铺子正在两家间频频横跳，让所有打算搁浅。虽然良品铺子声称控股股东正积极寻乞降解，但目前广州轻工方面立场明白，集团担任人暗示，考虑良品铺子的上市公司身份，为其一般运营及中小股东好处，目前仍连结胁制。良品铺子因本身的频频操做陷入争议，也反面临“骑虎难下”的场合排场。即便将来取广州国资合做，两边还有信赖根本么？眼下，良品铺子亟须处理涉诉胶葛，不然股权持久悬而未决，不只会拖累本钱运做效率，还将持续减弱投资者决心。起首，这笔超十亿元的“入资款”背后，良品铺子现金流已呈现萎缩。2024年，公司运营现金净流量从2023年的12。8亿元骤降至577。2万元，同比暴跌99。55%。虽然2025年前三季度回升至1。86亿元，资金链照旧紧绷。其次，是来自控股股东的股权质押。据界面旧事，截至2025年6月，宁波汉意及其分歧步履人已质押18。93%的股份，超出持股总量的一半，跟着股价继续下跌，可能触发强制平仓，激发连锁反映。业绩根基面同样令人担心，2025年上半年，公司营收28。29亿元，同比下降27。21%；归母净利润吃亏9355万元，暴跌491。59%，创上市以来初次半年度吃亏，本年6月还被移出中证1000指数样本股。良品铺子将业绩下滑缘由归于，产物降价导致毛利率下降、自动封闭低效门店致门店数量削减，以及线上渠道流量费用攀升。2024年全年净关店达589家，2025年三季度，公司门店净削减218家。截至2025年9月30日，门店总数已降至2227店。为颓势，良品铺子几乎用尽所有招数。2023年11月，新任董事长杨银芬上任次日即颁布发表17年来最大降价，300多款焦点产物平均降价22%，最高降幅45%。并正在中婉言：“不走这条，就是死！”成果不只自救失效还反伤了本身，2024年，良品铺子收入同比下降102%，归母净利润吃亏0。46亿元，降幅125。57%。2024年毛利率同比下跌5。81%至26。14%。2025年前三季度，毛利率降至24。96%。一年半内的两次换帅更是让良品铺子办理层动荡不安，2023年11月，创始人杨红春卸任，杨银芬接棒。但仅不到一年半，杨银芬便请辞，由程虹接任董事长、代行总司理，第三次执掌CEO职务。杨银芬曾正在内部信中坦言，公司成长17年，已浮现“机构痴肥、权要从义、本位从义”等问题，导致增加停畅、盈利下滑。问题接连呈现不竭耗损本钱耐心，陪同公司多年的第二股东今日本钱，持股比例从30。30% 一降至18。16%，2025年仍正在减持；高瓴本钱更是正在公司上市解禁后，上演“清仓式”减持，持股从13%锐减至不脚5。56%，早已退出前十大股东名单。自2020年2月以16。14元/股上市，良品铺子市值一度冲破340亿元。而截至2025年10月30日，市值已不脚50亿元，跌幅接近90%。从现金流危机、业绩吃亏、门店收缩，再到办理层动荡取本钱离场，很明显，良品铺子很难凭仗本身改变场合排场，火急地需要一场完全的变化。此次取武汉国资合做失败，使其得到了一次借帮外部力量理顺股权、沉振管理的环节机遇。内交际困之下，良品铺子的自救窗口正正在收窄。其实，所有问题最终都指向了一个焦点，良品铺子的品牌计谋失灵了。 从“高端零食第一股”到大幅降价，这种计谋扭捏为何让其陷入骑虎难下的窘境？起首，大幅降价的亲平易近策略，虽然能吸引一部门价钱型顾客，但同时也会原有客群对良品铺子的价值认同，消费者对以往的高订价发生质疑，很容易导致品牌抽象受损。其次，良品当初选择定位高端，是为避开同质化合作，但接连的降价策略，导致品牌特色恍惚，差同性不再明显。但对于良品铺子来说，降价也是。正如2023年杨银芬正在内部信中所说，而是活不活得下去的问题。”良品铺子的窘境，也是行业缩影，正在消费取量贩模式的双沉冲击下，虽然行业规模仍正在增加，但利润空间却被极端压缩。保守零食巨头三只松鼠、来伊份的日子同样，2025年前三季度，营收增速仅别离为8。22%和13。12%，利润却大幅下滑52。91%和194。06%。据艾媒征询，2025年量贩零食市场规模将达1239亿元，门店数超4。5万家。9月份，鸣鸣很忙称，其旗下全国门店数跨越20000家。2025年前三季度，万辰集团2025年三季度净利润率仅4。35%，“鸣鸣很忙”2024年全体毛利率为7。6%（零食很忙7。4%、赵一鸣零食7。8%）值得一提的是，2023年4月，良品铺子曾出资4500万元入股赵一鸣，持有3%股权。然而仅过半年，就以1。05亿元让渡退出，错失了分享量贩零食迸发盈利的机遇。对于良品铺子，底子软肋正在于高端零食的根本并不安稳。和行业大大都合作敌手一样，一贯以高端抽象示人的良品铺子本身一直没能从根源扭转其代工出产模式，没有本人的工场，无论是零食仍是儿童零食的出产，素质上都属于“贴牌+发卖”的模式。这种模式下的质量系统内控相对亏弱，让食物平安亮起红灯。目前黑猫赞扬平台上，良品铺子相关投跨越达2000条，涉及异物、发霉变质、虚假宣传等。外行业价钱和取质量和的双沉下，良品铺子既未能守住高端调性，又未能正在平价赛道成立劣势，代工模式更成为其转型的难点，即便放下身材，良品铺子仍然苍茫。严冬之中，时间从不等人，零食赛道的将来，合作红海照旧，价钱和不曾停歇。而寻求国资入从，本是良品铺子自救的环节一步。然而，“白衣骑士”并未如期而至，即便眼下广州轻工仍未退出，但履历此番“悔婚”风浪，两边可否沉建信赖也要打上一个沉沉的问号。市场留给良品铺子的耐心，还何等？